Une obligation est un titre de créance

Une obligation est un titre de créance et fonctionne de la manière suivante : vous prêtez de l’argent à une entité, pendant une période donnée et durant toute cette période vous recevez de cette entité, à des intervalles réguliers, des intérêts représentant un pourcentage de la somme prêtée, puis en fin de période vous recevez la totalité du montant prêté. L’entité mentionnée ci-dessus peut être un "État" ou une "entreprise".

En pratique, l’entité qui émet l’obligation aussi appelée " l’émetteur ", le fait dans le but de se financer. Pour cela, elle va sur les marchés financiers afin de trouver le montant de la somme à emprunter. Cette somme est divisée en plusieurs parts appelées le "nominal " de l’obligation. Supposons qu’un émetteur décide d’emprunter 10 000 000 (XOF), cet emprunt sera divisé par exemple en 1000 coupures de 10 000 (XOF) chacune. Ce montant de 10 000 (XOF) correspond à la valeur nominale de l’obligation.

Attention, il faut distinguer le prix d’émission d’une obligation de sa valeur nominale, l’écart entre les deux montants constitue la prime d’émission. En effet le prix d’émission peut être au-dessus ou au-dessous du nominal selon l’attractivité de l’obligation pour les investisseurs. Lorsque celui-ci est au-dessus de la valeur nominale, on parle « prime d’émission positive », et lorsqu’il est au-dessous de la valeur nominale on parle de « prime d’émission négative », Le prix d’émission constitue le montant à payer au moment de l’émission d’une obligation pour l’acquérir, alors que le nominal sert de base de calcul pour les intérêts et le remboursement de l’obligation.

Le détenteur de l’obligation reçoit chaque année de l’émetteur un montant appelé un coupon, basé sur un taux qui peut être fixe ou variable, calculé sur le nominal. Une obligation qui a un taux de coupon annuel de 5% avec un nominal de 10 000 (XOF), payera un coupon de 500 (XOF). Ainsi un investisseur qui détient 10 obligations recevra 5000 (XOF) chaque année.

A la différence d’une action, une obligation a une durée de vie appelée échéance ou maturité. C’est la date à laquelle l’émetteur remboursera la totalité du montant de l’emprunt à l’acquéreur.

Lorsque le remboursement du capital emprunté se fait à l’échéance, on parle de « remboursement    in fine ». Le remboursement peut se faire chaque année pour un montant identique du capital, on parle alors d’amortissement constant. Le remboursement peut se faire chaque année pour un montant constant contenant une partie des intérêts et du capital, c’est l’annuité constante.

Exemple : le 15/06/2010 Mme Diop acquiert 10 obligations émises par l’état du Wagonda (WGA rep 7% 2010-2017) dont le nominal est de 10 000 (XOF), soit un investissement de 100 000 (XOF).
Tant qu’elle a ses obligations, elle recevra chaque année un paiement de 700 (XOF) (10 000 X 7%) qui représente le coupon pour chaque obligation, soit un total de 7000 (XOF). Ici la durée de vie des obligations est de 7 ans (de 2010 à 2017). Le remboursement étant « in fine », le 16/06/2017 Mme Diop se fera rembourser la somme de 100 000 (XOF) qui représente son investissement initial.

Le prix auquel l’émetteur remboursera le détenteur de l’obligation s’appelle "le prix de remboursement". Ce prix n’est pas toujours égal à la valeur nominale de l’obligation. Dans certains cas, ce prix est supérieur au nominal pour attirer plus d’investisseurs.

Pour obtenir des obligations, l’investisseur peut les acheter au moment où une entité décide d’en émettre : on parle alors de marche du neuf le "marché primaire". Il peut aussi acheter des obligations qui ont déjà été émises depuis un moment. Dans ce cas, on ne les achète pas à l’entité émettrice, mais plutôt à un autre investisseur qui détient déjà ces obligations et souhaite les vendre. On parle alors de "marché de l’occasion" ou "marché secondaire". Sur ce marché, sera indiqué le "cours" de l’obligation" qui est le montant à payer par tout investisseur souhaitant obtenir cette obligation.